Московский завод выпустит облигации на 1,3 млрд рублей
Вчера SPV-компания завода «Кристалл» — «Кристалл финанс» — объявила о том, что готовится выпустить облигаций второй серии на 1,3 млрд руб. В компании отмечают, что средства от размещения пойдут на модернизацию производства. Однако участники рынка считают, что заявленных средств хватит и на развитие новых брендов, и на покупку новых производств.

ОАО «Московский завод «Кристалл» — крупнейший производитель водки и ликероводочных изделий в России. По данным Росстата, в 2006 году завод отгрузил 7,68 млн дал продукции. 51% акций завода принадлежит государству и находится в оперативном управлении ФГУП «Росспиртпром», около 40% контролируют компании, близкие к дистрибьютору завода «Кристалл-Лефортово».
Решение о выпуске 1,3 млн ценных бумаг номиналом 1 тыс. руб. каждая было принято единственным акционером «Кристалл финанса» заводом «Кристалл» 28 февраля. Срок обращения облигаций составит три года. Привлеченные средства пойдут на закупку новых линий и ремонт старых, однако более подробно о готовящейся модернизации на заводе говорить отказались. В ФГУП «Росспиртпром» не стали комментировать готовящийся выпуск.

Дебютное размещение «Кристалла» на долговом рынке состоялось в феврале 2004 года. Тогда «Кристалл финанс» разместил облигации на 500 млн руб. сроком обращения три года с единой ставкой по купонам 12% годовых.

Сильный бренд и поддержка государства понравятся инвесторам, убеждены аналитики, однако на привлекательность компании могут повлиять и негативные факторы, такие как проблемы в управлении «Кристалла». «Если бы не известные всем трудности завода в области менеджмента, «Кристалл» мог бы разместиться под 8—9% годовых, в то время как сейчас его шансы — 10—11%», — отмечает аналитик ФК «Уралсиб» Дмитрий Дудкин.

По его словам, возросшая активность алкогольных компаний на рынке облигаций (в ближайшее время разместить дебютный выпуск облигаций на 1 млрд руб. планирует и компания «Заводы Гросс», андеррайтером размещения выступает ФК «Уралсиб») объясняется относительной стабилизацией алкогольного рынка в этом году по сравнению с прошлогодним кризисом.

Аналитик МДМ-Банка Михаил Галкин считает, что последствия кризиса могут и сейчас повлиять на отношение инвесторов к алкогольным компаниям: «В прошлом году некоторые производители алкоголя продемонстрировали снижение объемов производства и, как следствие, ухудшение финансовых показателей». По словам аналитика инвестбанка «Траст» Алексея Демкина, доходность второй серии облигаций «Кристалла» составит 9,5—10%. По ставке 10% годовых пока удалось разместиться лишь компании «Русский Стандарт», в то время как у других компаний, вышедших на облигационный рынок, этот показатель был выше («ОСТ» — 13,6%, «Синергия» — 10,7%, «Союз-Виктан» — 11,5%).

«Скорее всего, часть вырученных средств пойдет на модернизацию производства, а часть на скупку активов: на рынке они пока есть, и по достаточно доступной цене. Кроме того, часть привлеченных ресурсов, вероятно, пойдет на пополнение оборотного капитала», — предполагает аналитик ИК «Финам» Сергей Фильченков. С этим соглашается и PR-директор холдинга «Синергия» Андрей Малафеев: «Для одной лишь модернизации 1,3 млрд руб. слишком большая сумма, скорее всего часть ее будет потрачена и на развитие новых брендов завода, о которых он недавно объявил».