Одолжить на водку станет дороже

В России | 18.08.2006
Деловой Петербург

Новых дефолтов компаний - производителей алкоголя на рынке облигаций не ожидают, однако к эмитентам этой отрасли предъявят повышенные требования.

Вчера российские СМИ сообщили о том, что ОАО "Винап", производитель алкогольных и прохладительных напитков, объявило дефолт по облигационному выпуску. Компания не смогла погасить 10 млн из 400-миллионного долга по облигациям, выпущенным 3 года назад. В связи с тем, что чиновники задержали принятие пакета нормативных актов об акцизах, компания понесла убытки и была вынуждена еще в июне объявить себя банкротом. Поскольку в отношении "Винапа" была введена процедура наблюдения, компания не смогла рассчитаться с оставшимся долгом, сумму которого в других условиях она, скорее всего, легко погасила бы.

Дефолт на память

Вчера бумаги компаний, производящих крепкие алкогольные напитки, на российском рынке облигаций не отреагировали на новость. С другой стороны, проблемы с акцизами могут повысить аппетиты инвесторов в отношении доходности предстоящих займов эмитентов из этой отрасли. Так, ОАО "Инвестиционный банк "Траст" готовит размещение трехгодичных облигаций ООО "Ливиз-Финанс" на сумму 700 млн рублей. Выпуск был зарегистрирован еще в мае текущего года. Дата размещения пока неизвестна. По оценкам аналитика "Траста" Алексея Демкина, алкогольный сектор восстановится к новому году. "Второе полугодие традиционно более благоприятное для алкогольных предприятий", - говорит он.

Начальник отдела корпоративного анализа ОАО "Промышленно-строительный банк" (41734)* Евгений Дорофеев считает, что исходя из финансовых показателей, "Ливиз" мог бы рассчитывать на доходность к годичной оферте в 10,5%. Однако скандал вокруг личности генерального директора компании Александра Сабодаша, а также проблемы с акцизами заставят эмитента поднять ставку до 11,5-12%.

Если бы компания решила размещать облигации прямо сейчас, то риск по ее бумагам в свете событий с "Винапом" вырос бы еще больше - до 12,5% к годичной оферте. К концу года, по мнению Евгения Дорофеева (073963)*, история с дефолтом может забыться.